隨著年末運(yùn)營商資本開支的加速落地，集采高峰如期而至，通信行業(yè)正迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。5G商用牌照發(fā)放后，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成為產(chǎn)業(yè)鏈的核心驅(qū)動力，本周行業(yè)動態(tài)顯示，從設(shè)備到終端，從基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用服務(wù)，5G春風(fēng)已全面拂動。

一、集采規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤骘@著

本周，中國移動、中國電信等運(yùn)營商相繼啟動大規(guī)模集采項(xiàng)目，涵蓋5G基站、傳輸設(shè)備、核心網(wǎng)及配套產(chǎn)品。其中，5G無線主設(shè)備的招標(biāo)備受關(guān)注，預(yù)計(jì)采購規(guī)模將超市場預(yù)期，華為、中興通訊、愛立信等主設(shè)備商有望獲得可觀份額。光模塊、天線、濾波器等上游環(huán)節(jié)也迎來訂單增長，相關(guān)企業(yè)業(yè)績彈性值得期待。

二、5G建設(shè)加速，覆蓋深度與廣度并進(jìn)

截至12月中旬，全國已建成5G基站超過13萬個(gè)，北上廣深等城市實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)區(qū)域連續(xù)覆蓋。運(yùn)營商正加快從試點(diǎn)轉(zhuǎn)向規(guī)模部署，2020年建設(shè)目標(biāo)有望提前完成。5G網(wǎng)絡(luò)正向縣城和重點(diǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)延伸，為智慧城市、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用奠定基礎(chǔ)。本周多地政府出臺5G專項(xiàng)規(guī)劃，政策支持力度不減，進(jìn)一步助推建設(shè)節(jié)奏。

三、技術(shù)創(chuàng)新突破，應(yīng)用場景持續(xù)拓展

在技術(shù)層面，本周行業(yè)聚焦于5G獨(dú)立組網(wǎng)（SA）的商用進(jìn)展和毫米波頻段試驗(yàn)。SA模式的成熟將解鎖低時(shí)延、高可靠特性，賦能車聯(lián)網(wǎng)、遠(yuǎn)程醫(yī)療等垂直領(lǐng)域。應(yīng)用方面，運(yùn)營商聯(lián)合合作伙伴推出5G+超高清視頻、云游戲等消費(fèi)級服務(wù)，工業(yè)領(lǐng)域則涌現(xiàn)出多個(gè)智能制造示范項(xiàng)目。隨著終端價(jià)格下探和套餐多樣化，5G用戶滲透率有望在2020年快速提升。

四、投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示

建議關(guān)注主設(shè)備商、光通信、射頻前端等核心環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，其業(yè)績確定性較高。物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等5G衍生賽道亦具備長期成長空間。需注意的風(fēng)險(xiǎn)包括：中美貿(mào)易摩擦對供應(yīng)鏈的潛在影響、建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、以及行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致利潤率下滑。

展望2020年，5G將從“建網(wǎng)絡(luò)”邁向“用網(wǎng)絡(luò)”的新階段，通信行業(yè)有望在運(yùn)營商集采和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動下，持續(xù)沐浴產(chǎn)業(yè)春風(fēng)。